干货 | 第三届价值投资课程结课，三位导师在复旦聊了什么？
复旦大学管理学院价值投资实务课程由兴证全球基金与宁泉资产共同发起，面向未来有志于从事投资事业的学生，旨在通过优秀投资经理的价值投资理念、方法论和实战案例分享，为蓬勃发展的资产管理行业培养更多优质投研人才。自2020年首次推出以来，该课程已成为复旦大学管理学院最受同学欢迎的企业课程之一。
在本学期的结课仪式上，同学们围绕行业竞争格局、公司内涵价值分析、内外环境对于估值的影响、企业商业模式等多个命题进行分析。董承非、陈锦泉、谢治宇三位课程导师与同学们进行了三个小时的交流探讨，并从实务的角度与同学们分享了投资分析的经验和快速沟通的技巧，譬如：
“对于企业优势的分析，大家在报告中已经做得很充分。那么，是否也可以往后再想一步：对于企业而言，怎么保持、扩大这种优势？企业的发展壁垒在哪里？历史是已经发生的，未来是谁也不知道的，但是有些情况是可以确定的，比如企业在研发费用上的投入。”
“本次我们看到大家都做了丰富的准备，但很遗憾的是，因为展示时长限制，一些同学思考的内容没有充分展开。在现实中也是同样的，在有限的路演时间内，建议大家把一些资料性的介绍可以很快过去，因为面向的介绍对象可能更为了解这些企业。大家可以重点介绍对未来的预测，以及如何思考的过程。”
“希望对同学们提出的一点建议是，在投资研究的过程中，支撑自己论点的论据要确定，避免把似是而非的信息作为论据。”
在市场比较热闹的时候，大家可能会觉得比较轻松。可是我们在过去一年这样的市场里面，对于很多企业的定价以及很多企业的未来，其实有更多的思考。我觉得同学们也要充分利用这样的机会，对公司去做更深入或者是对它的未来做更多的思考。在将来，有可能你们看到的某一些东西得到了验证，那么我觉得你就有收获了。
我其实一直不太主张大而全的分析，这很难，包括我们看人也是一样的。事实上，你可能看到其在某个点上表现出来的力量，或者是你对于某个公司、某个人、某个业务或技术最看重的一点，如果这个力量很强的话，就有可能支撑你，走过很多特别困难的阶段。”
我们需要做的第二部分工作，是要勇敢地畅想，对于一家公司在现有的条件下我们如何去认知。这比前面的内容要重要很多。想要做好这一步，背后要基于很多经验，对于行业的理解和对于未来的看法，这个难度是非常大的。但是当你做到这一步的时候，你的整个投资过程就会做得比较好，而且这个过程可能是一个不断发展不断验证的过程。所以，不要害怕对未来做出一些判断。
对于数据的总结，对于现有规律的一些总结，同学们一定是可以做好的，就是看愿意花多少时间、精力。但对于未来的事情是不确定的，很多情况下，需要看你的判断力，需要看运气，需要看很多其他的东西，但多看一定是有收获的。”
大咖讲座方面，本学期邀请到两位投资界资深专家与同学们分享。
工银安盛人寿保险有限公司首席投资官（副总经理）郭晋鲁带来《保险资管行业的发展状况》主题分享，以保险资管、公募基金、私募股权基金为例，向同学们介绍了资管行业中主要机构的运作方式与特点，并结合自身从业经验，为有志于进入资管行业的同学分享了生涯规划的宝贵建议。【相关阅读：复旦管院价值投资课 | 郭晋鲁：保险资管行业的发展状况】
平安基金资产配置事业部投资总监夏添凉先生带来《FOF/MOM投资的理念与实践》主题分享，从发展历史、运作方式、基金选择、基金管理四个方面，对FOF（Fund Of Funds，基金中基金）、MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金）进行介绍。【相关阅读：价值投资课 | 夏添凉：FOF/MOM投资的理念与实践】
事实上，价值投资的理论在实践中不断进化，其内涵和外延的发展依靠每一位投资者共同在实践中探索。未来，兴证全球基金-复旦管院价值投资实务课程也将不断丰富、完善课程内容，致力于搭建起同学们了解价值投资和业界实战的桥梁。
文/ 兴证全球基金 徐灿
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