热点纷呈的一季度，兴证全球基金季报观点速递
谢治宇
兴证全球基金副总经理，兼基金管理部投资总监、研究部总监、国际业务部总监
兴全合润混合（共同管理）、兴全合宜混合（LOF）（共同管理）、兴全趋势混合（共同管理）等基金基金经理
叶峰
兴全合润混合基金经理（共同管理）
随着各种风险因素减弱，一季度A股市场上证指数上涨5.94%，创业板指上涨2.25%，指数的上涨中板块分化明显。随着chatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。
本基金报告期内维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
董理
兴证全球基金研究部副总监
兴全轻资产混合（LOF）、兴全趋势投资混合（LOF）（共同管理）基金经理
随着政府对经济强烈支持的明确态度，经济和市场的底部更为确定。AI相关产品的发布标志着一个现象级产业的兴起，这会是一个持续多年的大主题。当然这其中也会蕴藏着风险，一开始的时候百花齐放也意味着良莠不齐，找到alpha的来源成为主要挑战。
整体上，我们全年看好三个大的方向，一方面是以AI为代表的科技类成长股，随着行业景气度的见底回升，半导体和电子等科技类行业也会有相当良好的表现。第二个方向是在政策扶持和大的经济结构转型情况下受益的竞争格局良好的国企龙头，主要是受益新基建的电信运营商和能源结构转型的电力运营商。第三个方向是周期反转带来的投资机会。
乔迁
兴证全球基金管理部副总监
兴全商业模式混合（LOF）、兴全新视野混合基金经理
任相栋
兴证全球基金管理部副总监
兴全合泰混合、兴证全球合衡三年持有混合基金经理
王品
兴全合远两年持有混合、兴全全球视野股票基金经理
谢书英
兴证全球合瑞混合基金经理
邹欣
兴全绿色混合基金（LOF）基金经理
杨世进
兴全多维价值混合基金经理
陈宇
兴全精选混合基金、兴全合兴两年封闭混合基金(LOF)基金经理
季文华
兴全合丰三年持有混合、兴全社会责任混合基金经理
钱鑫
兴全有机增长混合基金经理
报告期内，组合延续了去年底增配低估值央企的策略，重点在通信、建筑、油气资源等领域进行了布局，在开年之初取得了较好的回报。相比之下，后期对于AI行情的把握则不够理想，一方面调仓不够果断，另一方面买入的公司以大市值和硬件为主，错过了弹性更大的应用侧场景标的。尽管继续看好交运各细分领域供给侧出清后长期竞争格局的改善，但需求侧国内复苏的延迟和海外衰退预期的不可证伪均对股价形成了较强的压制。出于仓位腾挪的需要组合对该板块进行了一定的减持，如果下半年市场重归景气度投资赛道，这些细分龙头企业仍旧会是首选的配置标的。
申庆
兴全沪深300指数增强（LOF）、兴全中证800六个月持有指数增强基金经理
林翠萍
兴全沪港深两年持有混合基金经理（共同管理）
陈聪
兴全沪港深两年持有混合基金经理（共同管理）
张睿
兴证全球基金固定收益部副总监
兴全恒益债券（共同管理）、兴全磐稳增利债券等基金基金经理
徐留明
兴全恒益债券（共同管理）、兴全汇享一年持有（共同管理）基金经理
翟秀华
兴证全球基金固定收益部副总监
兴全汇享一年持有（共同管理）、兴证全球恒利一年定开债券发起式（共同管理）等基金基金经理
徐留明
现任兴全恒益债券（共同管理）、兴全汇享一年持有混合（共同管理）基金经理
一季度，国内出行消费复苏明显，地产销售同比高增的背景下，国内经济持续复苏。但是外需承压，地产开工端疲弱，经济内生的动力不够稳固。政策方面强调稳定信心，高质量发展，财政政策相对积极，货币政策合理充裕。
在此背景下，债券表现分化，高票息资产受到追捧，收益率大幅下行，信用利差压缩；但高等级债券则相对平稳。权益市场依然分化，复苏主线波动较大，而受益于新技术和数字经济的板块则相对活跃。
运作期内，本组合大类资产配置稳定，固收组合坚持绝对收益思路，权益组合均衡配置，着力控制回撤，为持有人带来了很好的收益回报。
陈红
兴证全球基金固定收益部副总监
兴全汇虹一年持有混合等基金基金经理、固定收益部投资经理
报告期内，权益仓位小幅提升，整体上增加了港股的配置。增加了保险、消费、传媒互联网、有色的配置，减少了能源、军工的配置，可转债逐步调整结构。债券方面，以短久期高等级信用债和短久期利率债为主。
王帅
兴全稳泰债券、兴全恒裕债券、兴全兴泰定期开放债券 （共同管理）基金经理
朱喆丰
兴全恒鑫债券基金经理
一季度权益市场在国内经济复苏、海外流动性不再边际收紧的预期下出现反弹，可转债市场也出现了比较明显的反弹和风险偏好回升。得益于我们在去年四季度市场绝望时的逆势布局，转债在一季度给基金贡献了一定的收益。考虑到基金的波动幅度和回撤控制，我们在季度中将转债仓位回归到了相对中性的比例，未来将继续努力挖掘结构性机会。
纯债方面，我们在收益率较合适的时候适度增配了信用债和金融债，并提升了一定组合的久期和杠杆。未来纯债部分将力争为基金持续提供一个稳定的收益贡献。
林国怀
兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监
兴证全球优选稳健六个月持有债券FOF（共同管理）等基金基金经理
刘潇
兴全安泰稳健养老一年持有混合FOF、兴证全球安悦平衡养老三年持有混合FOF、兴证全球优选稳健六个月持有FOF（共同管理）基金经理
丁凯琳
兴证全球优选稳健六个月持有债券FOF基金经理（共同管理）、兴证全球优选积极三个月持有混合FOF基金经理（共同管理）
本基金是一只稳健型的普通FOF产品，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，从而争取陪伴投资者实现财富增值。
林国怀
兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监
兴全安泰平衡养老三年持有混合FOF等基金基金经理
操作上来看，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。
组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
本基金是一只平衡型的养老目标基金，权益类资产的配置中枢为50%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，从而陪伴投资者实现财富增值和养老储备。
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